迈威尔电话会：ASIC占数据中心业务收入25%，2026财年AI收入将大幅超越25亿美元方针

liukang20245天前629吃瓜760

美东时刻3月5日美股盘后，迈威尔发布第四季度财报，收入同比添加27%至18.2亿美元，数据中心是最大添加点。

可是，一份仅仅合格的财报不足以满意出资者对AI芯片抢手股的高等待，迈威尔科技盘后重挫。在到4月份的本财年第一季度，迈威尔估计出售额约为18.8亿美元。尽管这与剖析师的均匀预期一同，但一些达观的猜想高达20亿美元。在财报发布后，迈威尔股价在盘后买卖中一度跌落16%，本年迄今已累计跌落18%。

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以下为迈威尔财报电话会要害总结：

2025财年公司开展明显，收入大幅添加，商业形式获运营杠杆，第四季度按GAAP盈余，数据中心规范云根底设施事务体现微弱，多商场事务如企业和运营商事务环比添加复苏。
第四季度ASIC占数据中心事务收入25%，2026财年AI收入将大幅超越25亿美元方针。
库存环比添加20%，首要为支撑定制项目添加和光学事务微弱开展，从库存天数看环比相等。
公司正在朝着数据中心事务占有全球20%商场比例的方针稳步前进，一同商场总规划也在向750亿美元开展，现在添加快度超预期。
公司光学事务微弱，上一年下半年订单大增，本年需求旺盛，800吉比特产品需求健康，正向1.6太比特过渡，3纳米产品因节能优势受重视。
为进一步优化人工智能互连功能，公司将加快下一代产品推出节奏，推出业界首款3纳米工艺的1.6T DSP，具有每通道200吉比特电气和光学接口，可使1.6T光模块功耗较前代降超20%，跟着1.6T 技能加快选用，估计本年下半年量产。
定制HBM是公司的要害知识产权，也是客户路线图的中心部分。现在公司活跃与首要内存协作同伴协作，携手超大规划数据中心客户，一同完结明显优势，包含削减逻辑芯片面积、前进核算集成度、增强 HBM 与核算的吞吐量，供给更高密度内存解决方案。
公司获得后续人工智能XPU项目，是大规划项目和现有事务连续，因保密无法泄漏详细时刻、工艺等细节，但对与客户成功推进项目有决心。

以下为电话会全文（由AI翻译）：

主持人：下午好，欢迎参加迈威尔科技集团（Marvell Technology, Inc）2025 财年第四季度及全年财报电话会议。全部参会者将处于仅听形式。在今日的介绍完毕后，将有机遇发问。请注意，本次活动正在录音。现在，我想把会议交给出资者联系高档副总裁阿希什・萨兰（Ashish Saran）先生。请开端。

出资者联系高档副总裁阿希什・萨兰：谢谢，咱们下午好。欢迎参加迈威尔科技 2025 财年第四季度及全年财报电话会议。今日和我一同的有迈威尔科技董事长兼首席实行官马特・墨菲（Matt Murphy），以及咱们的首席财政官威廉・梅因捷斯（Willem Meintjes）。

我想提示咱们，今日的某些谈论包含前瞻性陈说，这些陈说存在严重危险和不确认性，或许导致咱们的实践结果与办理层其时的预期存在严重差异。请检查咱们财报新闻稿中包含的警示性声明和危险要素，该新闻稿咱们已于今日提交给美国证券买卖委员会（SEC），并发布在咱们的网站上，一同也可检查咱们最新的 10-K 和 10-Q 文件。咱们不方案更新咱们的前瞻性陈说。

在今日的电话会议中，咱们将提及某些非美国通用会计准则（non-GAAP）的财政方针。咱们的财报新闻稿中也供给了美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则财政方针之间的对账信息。

现在，我把电话会议交给马特，让他谈谈对本季度的观念。马特？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：谢谢，阿希什，咱们下午好。在 2025 财年第四季度，迈威尔科技完结了创纪录的 18.17 亿美元收入，高于预期指引的中心值，环比添加 20%，同比添加 27%。咱们的数据中心终端商场是首要的添加驱动力，这得益于微弱的人工智能需求和实行才能。此外，咱们看到多个商场事务的需求持续复苏，包含运营商、企业、网络以及轿车和工业范畴。

我很快乐地陈述，咱们在第四季度完结了美国通用会计准则下的盈余，并估计在 2026 财年这一状况将持续。咱们创纪录的非美国通用会计准则每股收益为 0.60 美元，超越了预期指引的中心值，环比添加 40%。这一盈余添加率是咱们营收添加率的两倍，突显了咱们商业形式中强壮的运营杠杆效应。

在整个 2025 财年，咱们的总营收到达 57.7 亿美元，其间数据中心收入同比添加 88%。到本财年底，咱们的人工智能收入大幅超越了 2024 年 4 月人工智能日设定的 15 亿美元方针。并且咱们估计在 2026 财年将大幅超越 25 亿美元的方针。在定制化芯片项目的推进以及光电子事务的持续微弱添加的推进下，咱们的全体营收添加鄙人半年加快。

在 2025 财年，咱们还完结了创纪录的 16.8 亿美元运营现金流，并经过股票回购和股息向股东大幅添加本钱报答，总计达 9.33 亿美元。我对咱们 2025 财年的效果极为满意，对 2026 财年营收完结微弱同比添加的远景愈加振奋。咱们为新的一年做好了杰出的局势预备，估计第一季度营收在指引中心值的根底上同比添加超越 60%。

现在，让我来谈论一下咱们各个终端商场的效果和预期。在数据中心终端商场，咱们在第四季度完结了创纪录的 13.7 亿美元收入，同比添加 78%，环比添加 24%。这些超卓的效果得益于咱们定制化人工智能芯片项目完结大规划量产。此外，咱们还获益于光电子产品和 Teralynx 以太网沟通机的微弱出货，这两条产品线的收入环比均完结了两位数的百分比添加。

在咱们的光电子事务范畴，咱们持续看到商场对咱们抢先的 800 吉比特脉冲起伏调制（PAM）产品和 400ZR 数据中心互联（DCI）产品的微弱需求。咱们还开端出货业界首款 1.6T PAM 数字信号处理器（DSP）和选用 5 纳米工艺技能的产品。为了进一步优化人工智能互连功能，咱们加快了下一代产品的推出节奏，推出了业界首款选用 3 纳米工艺的 1.6T DSP，具有每通道 200 吉比特的电气和光学接口。这款新的迈威尔科技 DSP 使客户能够将 1.6T 光模块的功耗比前代产品下降 20% 以上。跟着 1.6T 技能的加快选用，咱们估计本年下半年将完结量产。

尽管人们对图形处理器（GPU）和加快处理器（XPU）给予了极大重视，但核算和人工智能的分布式特性使得衔接性与单个处理器相同至关重要。因而，下一代加快根底设施的规划与数据在加快器上的进出以及在整个集群中的高效传输办法严密相关。高速网络在人工智能数据中心中作用的前进，与咱们作为职业领导者的优势完美契合。

就像核算范畴相同，超大规划数据中心运营商也在对网络进行定制化，咱们看到依据闪存的存储、高带宽内存（HBM）和依据核算 express 链路（CXL）的动态随机存取存储器（DRAM）池化也有相似的开展气势。上一年 10 月，咱们在敞开核算项目（OCP）上宣告赢得了 Meta 公司定制网络接口卡（NIC）的规划订单，并且咱们看到超大规划数据中心运营商更广泛地选用相似战略。这在咱们最近赢得的规划订单中得到了体现，其间包含多个定制 NIC 以及后续的定制 CXL 内存解决方案。

咱们还在为扩展型架构启用新的互连技能，如共封装光学（CPO）和线性光学（LPO），以及为新式的学校级大规划人工智能数据中心供给相干光 DSP。本年早些时分，咱们宣告了迈威尔科技针对定制 XPU 的打破性共封装光学架构，使客户能够将光学元件集成到未来的定制加快器中。2024 年光纤通讯博览会及研讨会（OFC）上初次展现的迈威尔科技 CPO 途径的中心是咱们的 6.4T 三维硅光子引擎。它将数百个有源和无源组件集成在一个一同的器材中，并建立在咱们多年来已在 DCI 模块中许多出货的多代硅光子立异技能根底之上。

共封装光学能够使现在依靠于无源铜互连的人工智能服务器的规划和尺度得以扩展。咱们估计从铜互连向光互连的改变将明显扩展迈威尔科技的互连事务收入和商场机遇。咱们正在与客户协作评价这项先进技能，并且估计在 CPO 大规划职业运用之前，将有一个为期多年的实验体系开发阶段。

现在让我谈谈咱们其时的定制芯片项目。迈威尔科技已成功将高度杂乱的、晶体管数量超越 1000 亿的 XPU 和 CPU 从初始样品推进到一次流片成功后的大规划量产。跟着客户越来越依靠迈威尔科技协助他们完结定制芯片的方针，咱们的定制事务持续获得开展动力。

正如我说到的，咱们两个抢先的人工智能定制项目已完结大规划量产。咱们估计添加将持续。其间一个是定制的 ARM CPU，咱们估计它将在客户的数据中心中得到更广泛的运用。第二个项目是定制的人工智能 XPU，其体现也十分超卓，未来将有许多的量产。

与此一同，咱们正与该客户就这款 XPU 的下一代产品进行全面协作，并方案在完结样品和验证周期后完结量产爬坡。因而，咱们估计来自该客户的定制 XPU 收入不只在 2026 财年（即本年）会添加，在 2027 财年及今后也会持续添加。

此外，咱们在 2024 年 4 月人工智能日宣告的为另一家美国超大规划数据中心运营商定制人工智能 XPU 的新规划订单方面获得了巨大开展。迈威尔科技的工程团队与客户亲近协作，在联合开发进程中成功完结了多个要害技能里程碑。因而，咱们信任咱们彻底有望依照客户期望的时刻表在 2026 日历年开端量产。

这种协作也是多代连续的，咱们估计在未来几年内，这将为迈威尔科技带来十分可观的增量收入。我对 2025 财年咱们在定制事务收入方面的效果十分满意，这得益于多个项目的推进。这一成功以及行将推出的定制项目的微弱开展，使咱们对完结定制事务收入的长时刻商场比例方针更有决心。

咱们持续在技能途径的各个方面进行出资，包含先进的工艺节点、电气和光学串行器 / 解串器（SerDes）、高速芯片间互连、嵌入式内存、定制 HBM、2.5D 和 3D 封装以及硅光子技能。本周，咱们宣告展现了业界首款用于下一代人工智能和云根底设施的 2 纳米硅知识产权（IP）。这款在台积电 2 纳米工艺上出产的可用硅芯片，是迈威尔科技开发定制 XPU、CPU、沟通机以及其他对下一代加快器作业负载至关重要的技能途径的要害部分。

现在让我谈谈咱们对 2026 财年第一季度数据中心商场的展望。咱们估计该终端商场中云和人工智能部分将持续推进环比两位数的收入添加。关于咱们数据中心终端商场的本地布置部分，咱们估计收入将呈现季节性环比下降，这将部分抵消云和人工智能带来的添加。因而，咱们估计全体数据中心收入将以个位数的中心百分比环比添加。

现在让我谈谈迈威尔科技的企业网络和运营商根底设施终端商场。在第四季度，企业网络收入为 1.71 亿美元，运营商根底设施收入总计 1.06 亿美元。在第四季度，咱们看到这两个终端商场的需求持续复苏，收入算计环比添加 18%。

展望 2026 财年第一季度，咱们估计企业网络和运营商根底设施的总收入将环比添加约 10%。咱们对这两个终端商场的持续复苏感到满意，尽管这一猜想仍估计迈威尔科技产品的出货量低于终端商场的消费量。

在消费终端商场，第四季度收入为 8900 万美元，环比下降 8%。在 2026 财年第一季度，与咱们之前的谈论一同，咱们估计季节性要素和游戏需求将导致消费终端商场的收入环比下降约 35%。在未来几年，咱们估计消费终端商场的年收入约为 3 亿美元。

转向咱们的轿车和工业终端商场。第四季度收入为 8600 万美元，环比添加 3%，由于咱们持续看到这个终端商场的适度复苏。展望 2026 财年第一季度，咱们估计轿车终端商场将持续环比添加。可是，咱们估计这将被工业终端商场的收入下降所抵消，由于在任何一个季度，工业终端商场的订单形式或许会不稳定。因而，咱们估计轿车和工业终端商场的全体收入将以高个位数的百分比环比下降。

总归，咱们在整个 2025 财年完结了巨大的收入添加，公司规划大幅扩展，年化收入从第一季度的 46 亿美元添加到第四季度的超越 72 亿美元。在此扩展的根底上，咱们估计 2026 财年将完结微弱的同比收入添加。咱们由人工智能驱动的数据中心终端商场估计仍将是要害奉献者，一同咱们多商场事务的持续复苏也将供给进一步支撑。

在第四季度，迈威尔科技的数据中心终端商场收入占兼并收入的 75%。反映出 2025 财年的这种快速改变，咱们有目的地将出资相关于其他终端商场转向数据中心，以充沛使用人工智能带来的巨大机遇。咱们最近调整了组织结构，以全面完结这一战略转型。全部面向超大规划客户的产品现在都由咱们的产品和技能总裁拉吉布・侯赛因（Raghib Hussain）领导的单一云数据中心团队办理。

咱们已将其他终端商场兼并为一个由首席运营官克里斯・库普曼斯（Chris Koopmans）领导的单一多商场事务集团。迈威尔科技已安定了其作为数据根底设施半导体抢先供货商的方位，具有一同的商业形式，包含从彻底定制到彻底商用的解决方案。咱们看到，既有超大规划数据中心运营商以及许多资金雄厚的新商场进入者都在加快根底设施方面进行许多出资，他们竞相构建 100 万个 XPU 练习集群。这些客户十分有动力越来越多地运用定制根底设施来增强他们的商用解决方案。

人工智能商场的最新开展，如推理模型的呈现，估计也将持续推进对核算、网络和存储半导体的微弱需求。因而，咱们对短期和长时刻的添加远景以及咱们在推进加快根底设施方面的作用依然十分达观。咱们等待在 6 月 10 日于纽约举办的出资者日活动中，向出资者介绍咱们的商业形式以及咱们面前的严重机遇。

在此，我把电话会议交给威廉，让他更详细地介绍咱们最近的效果和展望。

首席财政官威廉・梅因捷斯：谢谢，马特，咱们下午好。让我首要总结一下咱们整个财年的效果。在 2025 财年，迈威尔科技完结了 57.67 亿美元的收入，下半年收入较上半年微弱添加 37%。这一添加首要得益于咱们数据中心终端商场的人工智能项目，以及其他终端商场的持续复苏。

全年来看，依照美国通用会计准则，咱们的毛利率为 41.3%。经营赢利率为负 12.5%，摊薄后每股亏本 1.02 美元。依照非美国通用会计准则，咱们的毛利率为 61%。经营赢利率为 28.9%，摊薄后每股收益为 1.57 美元。在 2025 财年，咱们的非美国通用会计准则经营赢利率前进了超越 1000 个基点，从第一季度的 23.3% 前进至第四季度的 33.7%。咱们还完结了创纪录的 16.8 亿美元运营现金流，并大幅添加了向股东的本钱报答，经过股息和回购返还了 9.33 亿美元。

接下来看咱们 2025 财年第四季度的财政效果。第四季度收入为 18.17 亿美元，超越了咱们预期指引的中心值，同比添加 27%，环比添加 20%。数据中心是咱们最大的终端商场，占总收入的 75%。美国通用会计准则下的毛利率为 50.5%。非美国通用会计准则下的毛利率为 60.1%。

再来看运营费用。美国通用会计准则下的运营费用为 6.82 亿美元，包含依据股票的薪酬、收买的无形资产摊销、重组本钱和收买相关本钱。非美国通用会计准则下的运营费用为 4.79 亿美元，契合咱们的预期指引。咱们美国通用会计准则下的经营赢利率为 12.9%，而非美国通用会计准则下的经营赢利率为 33.7%。第四季度，美国通用会计准则下摊薄后每股收益为 0.23 美元。非美国通用会计准则下摊薄后每股收益为 0.60 美元，环比添加 40%，这是收入添加快度的两倍，体现了咱们商业形式中明显的运营杠杆效应。

现在，来看咱们的现金流和资产负债表。第四季度的运营现金流为 5.14 亿美元。第四季度末咱们的库存为 10.3 亿美元，较上一季度添加了 1.7 亿美元，以支撑咱们事务的微弱添加。咱们的应收账款周转天数（DSO）为 51 天，较上一季度削减了 9 天。咱们经过现金股息向股东返还了 5200 万美元。此外，咱们在第四季度回购了 2 亿美元的股票。

咱们的总债款为 40.6 亿美元，总债款与息税折旧摊销前赢利（EBITDA）的比率为 2.06 倍，净债款与 EBITDA 的比率为 1.58 倍。跟着咱们在 2025 财年推进 EBITDA 的添加，咱们的债款比率持续改进。咱们很快乐在 1 月获得了惠誉对咱们出资级信誉评级的上调，惠誉说到他们对迈威尔科技微弱的运营气势、稳健的数据中心需求、结构上改进的杠杆方针、强壮的商场方位和增强的现金流状况持活跃展望。到第四财季末，咱们的现金及现金等价物为 9.48 亿美元，较上一季度添加了 8000 万美元。

转向咱们对 2026 财年第一季度的预期指引。咱们估计收入将在 18.75 亿美元左右，上下起浮 5%。咱们估计美国通用会计准则下的毛利率约为 50.5%。咱们估计非美国通用会计准则下的毛利率约为 60%。展望未来，咱们估计在任何一个季度，收入的全体水平和产品组合仍将是咱们毛利率的要害决定要素。关于第一季度，咱们估计美国通用会计准则下的运营费用约为 7.12 亿美元。咱们估计非美国通用会计准则下的运营费用约为 4.9 亿美元，较上一季度略有添加，约为 2%。

值得注意的是，由于第一季度典型的季节性要素、薪酬税和职工薪资绩效添加，这次运营费用的添加起伏低于咱们一般的预期。这是由于咱们估计从定制形式中获得更多的杠杆效应，并估计第一季度的一次性工程费用（NRE）将环比添加。提示一下，NRE 被视为运营费用的抵减项。

关于第一季度，咱们估计其他收入和费用，包含咱们债款的利息约为 4300 万美元。咱们估计第一季度的非美国通用会计准则税率为 10%。咱们估计根本加权均匀已发行股份数为 8.67 亿股，摊薄加权均匀已发行股份数为 8.18 亿股。咱们估计美国通用会计准则下摊薄后每股收益在 0.14 美元至 0.24 美元之间。咱们估计非美国通用会计准则下摊薄后每股收益在 0.56 美元至 0.66 美元之间。

我对迈威尔科技在 2025 财年全部要害财政方针上的体现十分满意。跟着咱们进入 2026 财年，咱们方案持续推进强壮的运营杠杆效应，并估计在完结咱们长时刻非美国通用会计准则经营赢利率 38% 至 40% 的方针方面获得严重开展。咱们也将持续专心于产生微弱的现金流，并向股东返还本钱。我对咱们未来的远景感到十分振奋，并等待 2026 财年完结微弱的同比收入添加。

至此，咱们预备开端问答环节。主持人，请注册发问线路并宣告问答阐明。谢谢。

问答环节

主持人：咱们现在开端问答环节。您的第一个问题来自德意志银行的罗斯・西摩（Ross Seymore）。您的线路已接通。

罗斯・西摩：嗨，咱们好。感谢让我发问。马特，我想回到你在讲话中说到的，对与首要 XPU 客户一同添加的决心，不只是本年，下一年也是如此。我信任你也了解，关于竞赛对手抢占比例之类的问题存在许多争议。你以为咱们该怎么一同和谐你方的决心和他们的决心呢？好像两边不或许都彻底正确。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：是的。嘿，罗斯。感谢你的问题。我十分了解外界存在的这些争议，也十分感谢剖析师集体和咱们的出资者对这个论题的浓厚兴趣。所以，在客户保密约束以及他们对本身项目保密性的忧虑下，让我尽或许地为你供给有用的信息。

好的。咱们对其时首要 XPU 项目的推进状况十分满意。咱们初次流片就成功交付了产品。咱们看到其时这一代产品行将完结大规划量产，并且你现已能够从咱们第四季度的数据中看到添加的趋势。与此一同，咱们现已与这位客户就下一代人工智能 XPU 进行了深化协作。

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我在事前预备好的讲话中说到过这一点，但我仍是再重复一下。咱们方案在完结样品和验证周期后完结量产爬坡。所以，清晰地说，咱们的确估计来自这位客户的定制 XPU 收入，不只在 2026 财年（即本年）会添加，在 2027 财年及今后也会添加。我还想指出的是，这儿我不包含来自其他产品的收入，比方网络或衔接产品的收入，这些关于定制事务来说是额定的收入。并且我以为，全体而言，相关于这个客户带来的机遇，咱们在这方面都有很好的布局，实践上在两个方面都是如此。

然后，关于咱们的客户或许会与迈威尔科技以外的其他公司协作开发下一代 XPU 的问题，咱们无法对此宣告谈论。我能谈论的是咱们为客户打造的产品的可见性。正如我所说，这延伸到了咱们其时人工智能 XPU 项目的下一代产品。

罗斯・西摩：谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。

主持人：您的下一个问题来自美国银行的维维克・阿雅（Vivek Arya）。您的线路已接通。

维维克・阿雅：感谢答复我的问题。马特，我想请你弄清一下，假如你能协助量化一下第四季度和第一季度数据中心中人工智能事务和非人工智能事务的占比，大约是三分之二和三分之一吗？所以，任何这方面的量化信息都会很有协助。

然后是一个更抽象的问题，当咱们看第四季度和第一季度的数据中心及人工智能事务时，同比添加十分微弱，但与你最大的客户的微弱开销比较，超出预期的程度好像有些温文。所以，任何关于这方面的谈论都会很有协助。这是供给问题吗？仍是说还处于前期阶段呢？所以，任何这方面的谈论都会很有协助。谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢，维维克。或许我先答复第二个问题，关于全体状况。假如你看一下，咱们在曩昔几个季度看到了十分微弱的添加。实践上，我以为咱们的添加的确高于全体商场。我以为从第二季度到第三季度，数据中心收入环比添加了 25%，从第三季度到第四季度也是 25%。正如我在事前预备好的讲话中所说，咱们数据中心事务中人工智能和云事务的收入，从第四季度到第一季度环比添加了两位数。趁便说一下，这些都是环比数据。当然，从同比来看，假如你看第四季度，咱们数据中心事务的添加大约在 77% 左右。我以为第一季度的添加也差不多。所以，就环比和同比添加率而言，咱们对这项事务的开展轨道十分满意。所以我以为开展十分顺畅。

在人工智能方面，咱们是这样考虑的，我能够给你一个大约的参阅点，作为咱们上一年完毕时的状况，但这也是一个很好的全体方针。现在，人工智能事务的收入占比现已超越了一半。所以现在它现已占多数了，现已超越了这个比例。并且我以为跟着时刻的推移，这个比例还会持续添加。所以，由于现在迈威尔科技全体收入的 75% 及以上来自数据中心事务，从这个视点来看，这将成为一个十分好的参阅方针。

在这之下，再详细说一下，假如你看整个数据中心事务，大约一半的收入来自光电子事务，而定制事务现在现已添加到约占数据中心收入的 25%，大约四分之一多一点。其他的收入则来自其他方面。

所以，这又是一个很好的开展轨道。人工智能事务的添加现已超越了全体事务的添加，它是推进事务开展的首要力气。数据中心事务现在在迈威尔科技全体事务中占了很大的比例。并且跟着定制事务的真实添加，事务组合也在持续杰出地开展。所以，期望这些数据点能有所协助。但全体而言，咱们对事务的开展轨道十分满意。

维维克・阿雅：谢谢，马特。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。

出资者联系高档副总裁阿希什・萨兰：请接着提下一个问题好吗？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：主持人？

出资者联系高档副总裁阿希什・萨兰：我在承认。各位，请稍等，咱们让主持人从头上线。

主持人：您的下一个问题来自瑞银集团的蒂莫西・阿库里（Timothy Arcuri）。您的线路已接通。

蒂莫西・阿库里：十分感谢。马特，我想弄清一下你方才关于人工智能收入构成的答复。你说数据中心收入中超越一半是人工智能事务收入，然后你又说数据中心事务的一半是光电子事务。你是说人工智能事务收入的一半是光电子事务吗？所以人工智能事务收入的构成根本上大约一半是光电子事务，一半是定制专用集成电路（ASIC），是这个意思吗？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：是的，蒂姆，感谢你的弄清。准确地说，我给你的那些数字是关于整个数据中心事务的。

蒂莫西・阿库里：好的。然后你曾估计本年人工智能事务收入到达 25 亿美元。我想你说过在 2026 财年你会 “大幅” 超越这个方针。这是什么意思呢？我想大多数卖方剖析师以为大约是 35 亿美元，所以这必定能够算是 “大幅” 超越了。你说的 “大幅” 是指像这样超越 10 亿美元吗？是这个意思吗？谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：是的，蒂姆。嘿，感谢你的问题。是的，咱们在本年能获得什么样的效果方面的确没有设限。上一年，咱们曾谈到过 15 亿美元的方针。咱们轻松超越了这个方针。本年，咱们相同估计会大幅超越这个方针。我现在还不想给出详细数字。我以为就事务的开展气势和咱们面前的机遇而言，还有许多或许性。

所以现在，咱们首要依据上一年人工智能日的终究一次更新状况，然后咱们会在未来找到适宜的机遇发布详细数字。但现在咱们的开展趋势十分好。你能够从数据中真实看到这一点。正如我之前说到的，在某个时分，数据中心事务收入现在现已占迈威尔科技全体收入的 75%，我也告知过你人工智能事务的占比，所以你能够开端用这个作为一个十分好的参阅方针，来了解咱们的事务走向。

蒂莫西・阿库里：好的。马特，谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。

主持人：您的下一个问题来自派珀・桑德勒公司的哈里什・库马尔（Harish Kumar）。您的线路已接通。

哈里什・库马尔：是的。嗨。感谢让我发问。马特，我想你说到过你有三个定制 ASIC 客户。我想谈谈 —— 我想了解一些关于这些客户粘性的信息。有哪些要素或许会导致这些客户去寻觅其他规划协作同伴呢？是价格要素，仍是假如产品无法出产就会 100% 依据功能考虑而另寻同伴呢？

然后问题的第二部分是，你有多大或许将你的网络产品与这些定制 ASIC 客户联系起来呢？或许假如你现已这样做了，你能协助咱们了解一下现在的协作状况吗？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。感谢你的问题。首要，实践上咱们与四大超大规划数据中心运营商都有定制事务协作，准确地说，其间两家在核算范畴有协作，第三家也行将参加，这儿弄清一下。并且，这些芯片十分杂乱，咱们的观念与咱们一向以来所说的一同，那便是当你看看现有的商场总规划（TAM）时，咱们上一年 4 月为迈威尔科技预算的数据中心 TAM 约为 750 亿美元，这个数字或许只会变得更大，并且其间很大一部分来自定制事务。实践状况是，客户集体真实在寻觅的协作同伴具有几个要害特质。首要是技能抢先方位、技能出资和知识产权，举个比方，就在几天前咱们刚刚宣告了咱们可用的 2 纳米途径。咱们在定制 HBM、芯片间衔接、先进封装等方面都有十分有竞赛力的产品，这是其间一部分。

第二是要有制作规划，要有才能选用正确的规划办法以完结初次流片成功，并且要能够将这些高度杂乱、晶体管数量超越 1000 亿的芯片投入出产。他们还在寻觅与供货商有杰出联系的协作同伴，比方对迈威尔科技来说，咱们在供给链上投入了许多资金。

终究，是在商业形式上具有灵活性的协作同伴，能够针对不同的芯片选用不同的办法，从传统的 ASIC 服务到彻底按规范定制的解决方案，咱们都能供给。所以归根到底，便是这些不同的要素。当你把全部这些要素归纳起来看，咱们依然以为只要咱们和咱们的另一个十分强壮的竞赛对手能够服务这个商场。所以这些客户联系十分安定。

一同，每一代产品都需求招标和竞赛，但自从咱们在 2021 年开端赢得这些大型定制芯片项目，获得订单，现在将它们投入出产并着眼于下一代产品以来，咱们一向十分成功。咱们对自己的方位十分有决心。所以客户粘性很高，进入门槛也很高。但一同，每次都有必要赢得客户的喜爱。

终究我想说的是，从规划机遇的视点来看，这个事务途径在不断扩展，并且在这个进程中，咱们持续到达十分重要的规划协作，就在最近的第四季度也是如此。所以咱们依然看到这些动态。竞赛很剧烈，每个人都在赛跑。但坦率地说，就技能、途径以及咱们能够十分专心地环绕我以为是半导体职业很长时刻以来最大的机遇 —— 即仍在咱们面前的人工智能超级周期来实行的才能而言，咱们觉得自己处于有史以来最好的方位。

哈里什・库马尔：谢谢，马特。然后我的跟进问题是，我很猎奇你能否详细阐明一下你说的 “数据中心云和人工智能事务的添加将到达两位数，本地布置事务将下降” 这句话。你说的两位数添加是什么意思呢？是十几仍是更高呢？仅仅由于出资者对你们云和人工智能事务的添加率十分灵敏。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。我的意思是，咱们能够说得更准确一些。当然这是咱们的预期指引。两位数添加便是两位数，不是 20% 或其他数字。我的意思是，它高于 10%。你应该这样了解。明显，咱们会看看这个季度的实践状况。但现在咱们看到的便是这样。

你还问我关于网络产品的协作问题。所以我想快速答复一下这个问题，然后咱们接着答复下一个问题。是的，明显事实证明这方面的客户粘性十分高。并且这或许是与定制规划相得益彰的另一个方面，我在事前预备好的讲话中也说到过一些，现在解决方案的价值现已不只仅在于谁能做出最好的单个核算芯片。我的意思是，尽管这很要害，你有必要具有正确的功能，有必要使用摩尔定律等等，但终究要在解决方案中获得超大规划的功能，你有必要将其与网络和衔接性相结合。

我以为，从扩展到扩展输出，再到咱们具有的各种不同的互连解决方案的输入输出（IO），这被证明是客户挑选咱们的一个十分有说服力的理由，由于咱们能够将这些协同规划。实践上，咱们在核算定制芯片机遇中也能做到这一点。趁便说一下，当咱们这样做时，特别是当咱们参加像加快器或 CPU 这样的项目时，咱们能很早就获得关于客户架构的信息和观念。

相同，不只仅是核算芯片这一部分，而是全部需求的 IO，然后咱们环绕这些来开发咱们的解决方案。所以，就咱们拟定技能途径办法的办法而言，这全部都是经过精心规划的，但与咱们的一些或许只具有其间一个方面的竞赛对手比较，这对咱们的客户来说是一个更有吸引力的价值建议。

哈里什・库马尔：十分有协助，马特。谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢。

主持人：您的下一个问题来自富国银行的亚伦・雷克斯（Aaron Rakers）。您的线路已接通。

亚伦・雷克斯：是的。感谢答复我的问题。我也想持续问关于人工智能的问题。马特，你说到过你与四个超大规划数据中心运营商客户有协作，你还说到其间两个在核算范畴有协作，第三个也行将参加。我想清晰一下，第四个客户也是核算范畴的机遇吗？仍是说指的是你现在正在进行的定制 NIC 项目呢？然后，在相同的布景下，你怎么看待环绕 HBM4 的定制逻辑机遇，以及这对迈威尔科技产生影响的时刻点呢？谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢，亚伦，这是两个很好的问题。所以，关于第一个问题，我以为你了解得对。实践上你说对了。并且这个机遇不只仅局限于那个产品，举个比方，但没错，第四个客户，咱们现已在出产相关产品了，并且咱们揭露宣告了在那个范畴的定制 NIC 项目。

然后关于定制 HBM，是的，这实践上依然是咱们的要害知识产权，并且我以为这是咱们看到客户路线图环绕的要害部分。所以咱们现在十分活跃地与咱们的首要内存协作同伴协作，咱们与超大规划数据中心客户一同与这些协作同伴协作，并且咱们能够提出的优点十分明显，比方在逻辑芯片上削减芯片面积，使咱们的客户能够在那个芯片上集成更多的核算才能，然后还能前进 HBM 和核算之间的吞吐量，并且实践上能够为咱们客户的核算芯片供给更高密度的内存解决方案。

所以全部这些依然十分重要，我以为这将是下一代高端加快器产品中的一个重要职业趋势。谢谢。

主持人：您的下一个问题来自巴克莱银行的汤姆・奥马利（Tom O'Malley）。您的线路已接通。

汤姆・奥马利：嘿，咱们好。感谢答复我的问题。十分感谢。所以我想略微转向技能方面的问题。马特，在你的讲话中，你说到光衔接越来越多地代替了现在电衔接的范畴。所以我想听听你的观念。当你从全体上看光学范畴，特别是共封装光学（CPO）时。你以为它首要会在机架内部完结，仍是会在聚合层完结呢？

然后，这对你的 DSP 事务意味着什么呢？明显，你在光学范畴的比例与你在沟通范畴的比例有所不同。我很想听听你对 CPO 首要会呈现在哪里的观念，以及就你的产品组合而言，你以为自己在哪些方面有优势呢？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢，汤姆。所以，或许能够供给一些观念。首要，我以为从 CPO 的前史来看，在曩昔几年加快核算添加带来的这种巨大革新之前，十多年乃至挨近二十年以来的抱负方针是聚合层或扩展输出终究能够选用 CPO 技能。在这个范畴现已有许多概念验证（POC）项目。职业界也有许多不同的尽力。我是说，我上一年参加了 OFC 展会，在那个时分许多期望都落空了。我以为不只仅是咱们，咱们的大型云客户也都表明这是一个十分长时刻的机遇。趁便说一下，这也是咱们的观念，咱们一向在重视这个范畴，并且在这方面进行了一些出资。

可是在曩昔 —— 趁便说一下，线性光学（LPO）也产生了相似的状况。2023 年，关于 LPO 能够代替依据 DSP 的可插拔模块的论题有许多谈论。但这并没有产生。可是，正如我在事前预备好的讲话中说到的，在扩展以及机架内的衔接、加快器之间和集群内部的衔接方面，有许多机遇能够将衔接从被动式改变为主动式和加快式，并选用光衔接。

这能够经过几种不同的办法完结。而共封装光学是一种十分风趣且有吸引力的完结办法。咱们上一年在 OFC 展会上展现了咱们的 6.4T 产品。咱们必定在这个范畴进行了出资。并且相关于咱们将其作为 ASIC 途径的一部分提出的解决方案，咱们在这方面获得了很大开展。

关于 LPO 也是相同的状况。我以为它或许会在机架内的一些衔接点找到用武之地。但这些将是重要的运用，特别是在封闭体系中。还有许多技能需求开发，还有许多作业要做。但咱们十分重视在这方面的出资，并且咱们将在这个范畴用一流的技能参加竞赛。问题是，它什么时分会被选用呢？认证进程是怎样的呢？咱们将不得不处理的全部制作和良率问题是什么呢？

所以这很杂乱，汤姆，但这并不是咱们要抛弃的范畴。事实上，咱们以为这是咱们长时刻技能出资的要害部分，不只要具有一流的 DSP 和可插拔模块、一流的主动均衡器（AEC），比方重定时器，以及一整套衔接解决方案，还要出资下一代技能，使咱们能够在功率和功能方面完结严重打破。咱们只需求在这与实践之间获得平衡，由于这十分杂乱、新颖，并且不是传统的根本互补金属氧化物半导体（CMOS）技能。这些技能更杂乱。所以你会在 OFC 展会上看到咱们在这方面更多的开展，当然这是一个值得重视的范畴

汤姆・奥马利：十分有协助。那么就近期而言，明显在光学范畴，听起来状况有所好转，但就像现在许多与人工智能相关的作业相同，也存在一些杂音，比方 800 吉比特（800 gig）产品的库存或许面对一些阻力，或许在向 1.6 太比特（1.6T）过渡时的价格动态改变。您能否谈谈这两个节点的状况，以及您对本年 800 吉比特范畴的添加轨道和价格状况等方面的观念呢？由于这方面的谈论许多。谢谢你，马特。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。咱们感觉十分好。光学事务对咱们来说一向十分微弱。上一年下半年，咱们的订单量大幅添加。咱们一向在实行这些订单。咱们看到本年的需求十分微弱，特别是在 800 吉比特产品方面，需求十分健康。咱们的确看到了向 1.6 太比特过渡的趋势，但坦率地说，800 吉比特产品仍将是主力产品。咱们将预备好支撑咱们的 5 纳米 1.6 太比特设备，但咱们对咱们的 3 纳米产品感到十分振奋。由于其节能作用，它受到了广泛重视。我的意思是，每条链路能节约 20% 的能耗。

所以，当您考虑到正在建造的这些大规划集群的巨大规划和互连点的数量时，这些节约的能耗加起来十分可观。所以，汤姆，全部看起来都十分达观。当然，商场上总是会有各种杂音。这是一个十分抢手的范畴。我是从整个人工智能范畴来说的，但从迈威尔科技的视点来看，就咱们所看到的状况而言，咱们看到微弱且健康的需求在持续。

主持人：您的下一个问题来自摩根大通的哈兰・苏尔（Harlan Sur）。您的线路已接通。

哈兰・苏尔：嘿，咱们下午好。感谢答复我的问题。很快乐看到，在你们现在与首要云服务和超大规划数据中心客户正在推进的 XPU 项目之后，你们又获得了后续的人工智能 XPU 项目。马特，我想承认一下，新的后续 XPU 项目也是用于练习的 XPU 吗？它会在 2026 日历年开端量产爬坡吗？它是选用 5 纳米工艺仍是 3 纳米工艺呢？假如能供给更多相关信息就太好了。

然后，威廉，你们的库存环比添加了 20%，在需求微弱和产品周期杰出的环境下，这一般意味着未来会有微弱的添加。可是，假如将这与 4 月份总营收环比添加 3% 的预期指引比较，好像存在一些脱节。那么，是否能够这样了解，库存环比添加 20% 更能反映出团队未来人工智能事务的微弱添加态势呢？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的，我先答复吧，哈兰。是这样的，有几点需求阐明。由于咱们需求恪守保密规则，我只能这样说。首要，您应该假定这是一个大规划的项目，并且是咱们现在作业的连续。一般来说，关于每一代下一代产品，您能够预期会有技能的前进和革新，所以您能够这样了解。

别的，从时刻组织的视点来看，我只能说咱们会做好预备，当机遇成熟时就开端量产爬坡，并且咱们会妥善办理这个过渡进程。咱们十分有决心能够与客户成功地完结这个过渡，但详细的时刻组织，咱们只能比及机遇成熟时再确认，咱们会依据实践状况来组织。并且，我的确无法对客户的方案以及这些细节宣告谈论，他们不喜欢这样，我也彻底了解。

我让威廉来答复关于库存的问题吧。谢谢。

哈兰・苏尔：好的。谢谢你。

首席财政官威廉・梅因捷斯：嘿，哈兰。关于库存，这实践上是为了支撑咱们本年定制项目的持续添加，以及光学事务的微弱添加。所以，实践上是这两个要素推进了库存的改变。但假如从库存天数来看，实践上环比是相等的。

哈兰・苏尔：了解了。谢谢你们的答复，各位。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。

主持人：您的下一个问题来自艾弗考尔公司（Evercore ISI）的马克・利帕西斯（Mark Lipacis）。您的线路已接通。

马克・利帕西斯：太好了。感谢答复我的问题。马特，我以为商场上一向存在对开销放缓乃至呈现消化期危险的忧虑。而您好像对本年事务的远景充满决心。我想知道您能否告知咱们，您经过哪些方针来判别是否存在消化期的危险呢？

别的，我想作为其间一部分，我一向以为迈威尔科技是一家通讯集成电路（com IC）公司。现在你们的处理器事务开展得十分敏捷。我想知道，假如您企图剖析这种危险评价，您是怎么看待这两项事务的呢？

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的，马克。我来分两部分答复。作为一家公司，咱们在猜想数据中心事务时，尤其是做了许多归纳剖析。咱们的确考虑了许多自上而下的数据，比方本钱开销（CapEx）趋势等方面。但归根到底，由于这些项目以及咱们产品的要害性质，咱们与客户严密相连，尤其是当咱们的产品彻底是独家供给，成为客户的潜在要害环节时。咱们会十分慎重地与客户一同规划供给链。我想，在曩昔两年跟着 ChatGPT 的呈现，咱们事务的添加状况就能证明这一点。想想咱们从前的境况，真的很令人惊奇。

假如回忆两年前的这次电话会议，其时的严重打破是咱们估计在 2023 日历年完结 2 亿美元的人工智能事务收入，2024 年到达 4 亿美元。而现在咱们刚刚完毕 2024 年，咱们谈论的是打破 15 亿美元，并完结 25 亿美元以上的收入。所以，趁便说一句，这真的很了不得。但咱们的确与客户一同成长了，并且全体上一向能够超出预期，满意他们的需求并完结事务添加。

所以，当咱们展望本年剩下的时刻，乃至坦率地说，从多年的视点来看，远景十分达观。其间一些是咱们本身的特定要素，比方咱们在定制事务范畴有新的项目正在推进，这些项目带来了增量收入。咱们还有额定的事务机遇。咱们有客户从技能视点进行转型，比方说互连技能方面的转型。所以咱们有许多活跃的推进要素。

现在咱们正在亲近重视供给链，它的确需求不断检查，但现在，咱们再次看到，在 2026 财年和 2027 财年，定制项目的推进，以及衔接事务的持续添加和强化，还有更高层网络以及存储事务的复苏，这些都为微弱添加奠定了十分坚实的根底。所以现在看来，全部都呈现出活跃的态势。

马克・利帕西斯：太好了。谢谢。十分有协助。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。

主持人：您的下一个问题来自米利厄斯研讨公司（Melius Research）的本・赖茨斯（Ben Reitzes）。您的线路已接通。

本・赖茨斯：嘿，各位。感谢答复我的问题，也感谢中心的歇息时刻。这是个不错的歇息机遇。我的问题是关于环比添加的，马特，还有一个长时刻的问题。之前蒂姆发问时，您是否清晰表明人工智能事务收入在本年会持续环比添加呢？假如是这样，您的决心从何而来呢？

别的，马特，我想请您从微观视点看一下，由于对那个客户及其相关内容的猜想，商场上有许多谈论。但当您回忆时，您设定了一个方针，到 2028 日历年，数据中心事务的长时刻收入要到达 150 亿美元。您以为您的定制事务在完结这一方针方面是否获得了开展呢？由于现在商场上还没有人挨近这个方针。谢谢。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的，本。感谢您的问题。关于本年的预期，我想我之前说过，在第一季度，咱们数据中心事务中，除了本地布置事务之外的部分，估计会在整个数据中心事务环比添加的根底上完结两位数的添加，比方每个季度环比添加 25%。所以我没有对全年的状况进行谈论，但您能够合理估测。这不是一个不合理的假定，对吧？或许说，考虑到事务的微弱态势和咱们所看到的开展气势，以及从同比的视点来看，很自然地能够以为这种添加会持续下去。

从长时刻来看，我以为咱们在朝着 20% 的商场比例方针稳步前进。当咱们回忆 2023 日历年、2024 年和 2025 年，并将这些与咱们在人工智能日设定的方针进行比照时，我以为状况十分达观。咱们在 2023 年到 2024 年期间必定获得了更多的商场比例，并且在 2024 年到 2025 年期间也必定会获得更多比例。所以，要完结那个收入方针，需求从两个方面尽力。一方面，您需求将商场比例从大约 10% 前进到 20%。

另一方面，商场规划明显也需求开展壮大。您需求到达大约 750 亿美元的商场总规划（TAM）。但这两个方面都在朝着十分活跃的方向开展。实践上，在 2024 年乃至 2025 年，从一些大致的数字来看，假如将商场和咱们的添加状况与 2023 年到 2028 年所需的复合添加率进行比照，咱们现在的添加快度实践上现已超越了这个方针。所以现在咱们正处于添加阶段，并且这种添加还会持续下去。

所以，从商场比例的视点来看，我以为咱们的开展十分顺畅。趁便说一下，假如商场规划更大 —— 记住咱们上一年 4 月给出的观念。从那今后，国际产生了改变，本，在实践投入的本钱开销方面。特别是在最近几个月，来自各个要害参加者的各种项目，以及新进入者的潜力、主权项目、政府项目等等。所以坦率地说，咱们看到迈威尔科技的商场总规划和机遇比咱们大约一年前评价时要大得多。

所以，全部这些都让我对商场规划的开展以及咱们在商场比例方面的开展感到十分达观。您说得对，假如能够完结这个方针，那将是一个巨大的成功，这也是我和我的团队每天在公司尽力寻求的方针，即推进商场比例添加，协助开拓商场，完结商场总规划的添加，并竭尽全力、专心地实行这些方针，这也是咱们重组公司，建立专门的数据中心、工程和事务团队来推进事务开展的原因。所以我以为现在的局势十分好。谢谢。

本・赖茨斯：谢谢，马特。

主持人：您的终究一个问题来自萨斯奎哈纳金融集团（Susquehanna）的克里斯托弗・罗兰（Christopher Rolland）。您的线路已接通。

克里斯托弗・罗兰：嘿。感谢能让我发问。有些内容之前现已谈论过了，但在扩展方面，你们有许多机遇。其间一些或许触及光衔接，一些或许是共封装光学，还有一些或许是有源铜衔接。我以为你们乃至或许有一些相似一同结构链路（UAL）或英伟达链路（NVLink）的代替方案，以及遍布整个体系的数字信号处理器。我想，跟着咱们看到图形处理器（GPU）或加快处理器（XPU）架构的改变，您以为你们最大的机遇在哪里呢？咱们什么时分或许会看到你们在这些方面获得效果呢？谢谢，马特。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：问得好，克里斯。这是一个很好的问题来完毕这次问答环节。首要，您做了充沛的功课。我想着重的要害信息是，咱们方案参加并推进您说到的全部这些范畴的开展。咱们在全部这些不同范畴都有正在进行的项目和开发作业。

我想向您和电话会议中的出资者着重的要害一点是，这是额定的商场总规划（TAM）添加机遇。扩展方面的机遇，咱们现已屡次指出，这是完结商场总规划扩张的适宜范畴。并且看起来这在未来某个时分会成为实践。所以这都是额定的添加机遇。这并不是说，假如这些机遇完结了，迈威尔科技的数字信号处理器事务收入就会忽然下降之类的。扩展以及这种衔接技能代表着收入添加和商场添加的机遇。

所以，咱们对这个机遇感到十分振奋。我想，在光纤通讯博览会（OFC）以及咱们的出资者日等活动中，您必定会听到咱们更多关于这方面的音讯。毫无疑问，这是一个巨大的机遇。

克里斯托弗・罗兰：谢谢，马特。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢，克里斯。

主持人：现在我把电话会议交给墨菲先生做总结讲话。

董事长兼首席实行官马特・墨菲：好的。谢谢主持人。首要，我感谢咱们参加这次电话会议。关于中心呈现的中止，我表明歉意。期望咱们在时间短的歇息时刻里喝杯咖啡放松了一下，咱们必定会查明产生了什么状况，但仍是感谢咱们对公司的重视。我要感谢咱们的重视，并想回忆一些作业。

我以为首要，咱们在 2025 财年获得了十分明显的开展。咱们上半年的年化收入大约在 40 亿到 43 亿美元之间。而现在咱们给出的收入指引约为 187.5 亿美元，远高于 75 亿美元左右的年化收入水平。所以我以为这对公司来说是一个十分微弱的开展轨道，是一个巨大的改变。咱们在商业形式中也获得了更大的杠杆效应，包含运营杠杆、现金流的产生以及运营赢利率的前进。您乃至能够从咱们第四季度到第一季度的运营费用改变中看到这一点，正如威廉所说，一般状况下，运营费用的添加会超越咱们的预期，但咱们开端看到这些定制硅芯片项目带来的优点以及一次性工程费用（NRE）的奉献。

所以，咱们不只在营收添加方面看到了效果，在费用操控方面也有成效。这是一个十分好的局势。咱们在第四季度依照美国通用会计准则（GAAP）完结了盈余，这十分棒。咱们会持续推进这一杰出态势。并且不只仅是人工智能事务，咱们数据中心的规范云根底设施事务也度过了十分微弱的一年。一年前，咱们或许对一些项目存在忧虑，比方这些产品能否顺畅量产并经过认证？会产生什么状况？但我以为咱们的团队，我要感谢迈威尔科技的团队，超卓地将这些十分杂乱的设备完结了大规划量产，并为客户供给了支撑。

汤姆之前问过关于光电子事务的问题。咱们的光电子事务上一年体现十分超卓，并且估计下一年也会十分微弱。别的，曩昔一年一向让人忧虑的多商场事务，比方企业和运营商事务等，现在也看到了十分微弱的环比添加，跟着这些事务的复苏，它们的环比添加态势杰出。至少关于企业

和运营商事务来说，它们正朝着 20 亿美元的年化收入水平上升。

并且，咱们前进了效果预期。咱们估计第一季度营收和盈余将持续添加。客户参加度十分高，正如我说到的，上一年咱们赢得了许多重要的规划项目，咱们的出售团队和事务部门在赢得这些要害规划项目方面实行得十分超卓，这些项目将推进咱们未来的添加。咱们对未来的开展方向十分达观。所以，感谢咱们的重视。我等待在接下来的各种出资者会议上与咱们碰头，并持续沟通。谢谢咱们，十分感谢。

主持人：女士们，先生们，今日的电话会议到此完毕。感谢咱们的参加。现在您能够挂断电话了。

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