黄金是逆全球化的对冲东西
特朗普2.0年代行将敞开，逆全球化趋势预期加重，黄金的效果尤为要害：
- “金融制裁”等逆全球化办法施压其他国家汇率，一起下降其他国家对美元的决心，推升各国央行的购金需求，为黄金体现供应了中长时间的重要支撑。
- 美国“高关税方针”或许令非美钱银汇率承压，黄金装备将有利于对冲非美钱银汇率动摇的危险。
- 美国“减税”方针或许进步美国赤字及债款规划，然后进步黄金长时间价值中枢。
特朗普2.0的方针未必均有利于黄金，如：减少联邦政府预算、添加化石动力供应以及经过商洽处理战役抵触等。可是其中心的加征关税、下降企业税、约束移民及宽松钱银方针将对黄金构成重要支撑。
图1：美国对俄罗斯制裁引发卢布价值下降*
来历：彭博，国际黄金协会
2022及2023年超越2000多个实体及个人被美国财政部海外财物办理办公室（OFAC）列入“特别指定国民和被阻隔人员”（SDN）名单，远超前期水平（图2）。特朗普2.0年代，其金融和科技领域的制裁与约束也将加重逆全球化进程，下降其他国家对美元的运用以及对美元财物的决心。
来历: 美国财政部海外财物办理办公室(OFAC)，
国际黄金协会
*2024年为前三季度累计值。
*核算根据季度频率的美国未偿公共债款总额，美国GDP以及LBMA黄金午盘价，截止于2024年9月30日。
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美国张狂的关税方针下，全球交易格式或迎来重构。
美国时刻4月2日，美国总统特朗普发布针对全球的“对等关税”方针。4月5日起，一切国家面对最低10%的最低基准关税；此外，关于数十个国家或区域在10%的基础上加征更高关税，如对柬埔寨、越南别离征收49%、46%的关税。
面对美国的“关税大棒”，包含加拿大、欧盟等多方提出了强硬的反制方法。
而所谓的对等关税，没能履行太久就迎来了叫停。4月9日，针对全球的“对等关税”正式施行，但在不到13小时内，美方就宣告，已授权对不采纳报复举动的国家施行90天的关税暂停。
不仅如此，据新华社报导，美国海关与边境维护局4月11日晚宣告，美国联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。
美国的关税方针为何朝令夕改？接下来的形势会怎样改动？带着这些问题，年代周报记者对我国人民大学国际事务研究所所长、太和智库高档研究员王义桅进行了专访。
我国人民大学国际事务研究所所长、太和智库高档研究员王义桅（图源：受访者供图）
特朗普或许才是那个压力最大的人
年代周报：在你看来，为什么美国政府会转变态度，延期所谓的对等关税并豁免部分产品？打的是什么算盘？
王义桅：美国部分方针的最大的特色便是“不确定性”——今日这么说，明日那么说，乃至下一秒钟或许又会改动说法。其意图或许是制作紊乱、制作不确定性，然后完成恫吓的意图，妄图损坏全球交易规矩。
某些时分，美国政府的形象有点像“政治拆迁户”，把国际交易组织（WTO）的规矩给拆掉重建，使得美国占有更多优势。归根到底，美国已无法在原有全球化规矩下继续一家独大，他想经过制作规矩紊乱，攫取更多话语权。
所以，美国政府此举表面上是全面施压，实践首要方针是少部分国家。妄图让这些国家变成“钉子户”，让国际各国孤立它们，一起诱导其他国家“排难解纷”，乃至“祸水东引”。比方部分国家为了自身利益挑选对这些国家坚持间隔，这在本质上是一种绥靖方针。
美国不仅是对方针国家加税，也对东南亚、墨西哥等地加税，堵死了外国企业搬运出资的途径。被针对的国家或区域明显也看清楚这一点，这也是它们强硬反击的原因，一旦示弱只会让美国肆无忌惮。
年代周报：美国的关税方针对其国内经济的影响有多大？现在宣告延期90天，是为了平缓国内压力吗？
王义桅：对美国国内的影响实践上是很明显的，从三大指数特别是科技股跌落的体现都能看出来。美国的建制派也在趁机表达对立，以中期推举等为筹码表达不满。但在特朗普的叙事里，这些都是必要的价值，是值得接受的。
因而，“对等关税”方针，不光是美国和国际的博弈，也是美国国内建制派和反建制派的博弈。对其他国家而言，重要的是认清谁才是全球化的真实妨碍者。美国才是不肯接轨全球化的“钉子户”。
现在来看，美国方面或许是在调查各国对其方针反响的“抗压程度”，再一个个豁免，从头调整其供应链布局。但华尔街金融资本是否配合，仍是一个未知数，乃至现已有一些特朗普的铁杆支持者也开端不坚定。在这种表里压力下，特朗普也需求战略平缓。
关于我国来说，也要统一战线，稳住国内的心情和决心，这也是咱们当时正在做的。
年代周报：对其他正在和美国商洽的国家或区域来说，90天的缓冲能起到怎样的效果？
王义桅：所谓缓冲实践上便是安慰心情、搬运对立，给特朗普消消火。先缓冲90天，后边再缓冲90天，或许渐渐就不了了之了。从曾经的状况来看，缓冲再缓冲终究把工作欺骗曩昔，都是一向操作。
实践上，特朗普或许才是那个压力最大的人，他有时刻约束。执政100天、下一年建国250年、后年中期推举，都是会面对压力的节点。
关于许多国家来说，即便有报复方法也很难感动美国政府，对美实施“零关税”也不足以真实解决问题。究竟有七十多个国家或区域面对“对等关税”，高高举起悄悄放下，或许把祸水引向别处，避免被要挟进美国与其他国家或区域的正面抵触傍边，这或许是大部分国家的心态。
年代周报：包含我国、欧盟等在内的多个首要经济体现已宣告了反制方法，这会使国际交易形势产生怎样的改动？
王义桅：未来的全球交易将不行避免地朝着区域化方向开展。部分国家之间很或许走向脱钩，这就要求咱们做好最坏的计划。深耕国内大商场，强化与周边国家的协作，活跃推进区域化组织。
在这一过程中，东盟和欧盟等着重规矩、次序与准则规划的经济体，将成为咱们协作的重点对象。
未来的干流方向依然是自由交易
年代周报：假设后续部分国家或区域和美国商洽顺畅，是否意味着一些中转避险战略还能履行？
王义桅：美国政府当然是要避免这一点，可是一般来讲，方法总比困难多。企业界总会有各式各样的方法来躲避。在全球供应链高度杂乱的实际下，美国有人力、物力、财力来查每一个零部件的制作来历吗？实践上这很难做到的。
要挟、吓唬、分解，这便是美国政府典型的商洽战略，让人们琢磨不透。
在我国发布的《关于中美经贸关系若干问题的中方态度》白皮书上现已清晰说到：以国际交易组织为中心的多边交易系统是国际交易的柱石，是人类文明开展的重要效果之一。
美国政府的做法，短期内或许得到必定的优点，长时间来说是不行继续的，尤其是在美国国内经济承压的布景下。假如经济搞不上去，怎样“让美国再次巨大”呢？
对我国企业出海来说，有必要做好最坏预备，一起寻求其他途径，比方经过多商场涣散等方法化解危险。
年代周报：有人主张能够在一些区域建立免税区或免税港，你怎样看待这种或许性？
王义桅：在应对美国政府的关税方针时，不能彻底寄希望于所谓的“免税”许诺，这些方针往往存在不确定性，乃至随同隐性壁垒。
真实有用的应对战略应当从金融系统层面下手，例如经过加强辅币与他国钱银之间的钱银交换机制、推进去美元化的结算系统、开展双方跨境电商等新式交易途径。应对交易抵触，不能只在“交易对交易”层面。
年代周报：据你的判别，美国政府接下来会怎样做？形势会怎样改动？
王义桅：从现在来看，美国的战略能够理解为一边对其他国家或区域施压，一边在其国内自我宣扬，经过制作商洽效果来向选民告知，在国内刻画“商洽有成”的形象。
但随着压力不断加码，特朗普也面对来自美国国内的压力，包含美国电子商务、科技企业以及华尔街。一旦压力反效果到金融商场，接下来会或许经过影响美联储方针来企图缓解形势。
终究，美国政府或许等待的是其他国家或区域自动打来电话达到让步，然后让他能够声称“别国让步了，我赢了”。这其实是一种典型的商洽行为，各方终究都需求交际层面的战略让步来化解抵触。
至于国际交易的全体趋势，我以为未来的干流方向依然是自由交易，但原本以WTO为代表的多边交易系统在实际中会越来越遭到应战。因为多边机制功率低、洽谈难度大，再加上美国自身不断在其间制作阻力，全球交易正加快朝向双方协议和区域性协作机制转型。这种改动将成为未来国际交易格式演化的一个要害趋势。
本文源自：年代周报
从推广到暂缓，再到豁免部分“对等关税”，专家解读“美国打的是什么算盘”
本文来历：年代周报 作者：王晨婷美国张狂的关税方针下，全球交易格式或迎来重构。美国时刻4月2日，美国总统特朗普发布针对全球的“对等关税”方针。4月5日起，一切国家面对最低10%的最低基准关税；此外，关...
作者： 吕品
跟着猪价近期快速跌落，猪粮比价进入三级预警区间。据国家开展变革委监测，1月10日—14日，全国均匀猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储藏调理机制 做好猪肉商场保供稳价工作预案》设定的过度跌落三级预警区间。在新年降临之际，全国猪价、出栏均重近期均有显着下降。
美国生猪商场也逐步归于安静。
在新冠疫情及蓝耳病疫情炒作之后，CME瘦肉猪价格在75—85美分/磅区间振动了4个月，一方面在新冠疫情的冲击下库存耗费较快，另一方面疫情也在必定程度上限制了下流消费，使得短期猪价难以走出振动区间。我国生猪商场10月份供需错配所引发的一轮上涨行情在12月份告一段落，商场再次进入到了供应宽松及需求旺季行将完毕的炒作。新年往后，生猪价格大概率偏弱运转。
2022我国国内供应富余，进口量将呈下降趋势
我国是传统的养猪大国，生猪存栏占全球比重超越一半，稳居世界首位。2018年我国生猪占比全球55.53％，随后受非洲猪瘟疫情冲击，2019、2020年存栏占比分别下降至49.17％、44.68％。美国农业部数据显现，2020年全球猪肉产值为9787.5万吨，我国猪肉产值为4113万吨，占比总量的42％；全球猪肉进口量为1037万吨，我国进口量480万吨，占比46.29％。
图表：月度猪肉进口量（单位：万吨）数据来历：海关总署，光大期货研究所
在猪肉供应缺少年份，猪肉进口成为满意国民肉类消费需求的重要措施。2014年之前，我国猪肉进口量仅占全球8％左右。随后，猪肉进口开端逐步增加。尤其是2018年8月以来，我国迸发非洲猪瘟疫情，生猪产能大幅下降，猪肉缺少，猪价大涨，带动猪肉进口激增。国家统计局数据显现，2020年猪肉产值4113万吨。这意味着，猪肉进口量占比国内猪肉产值的比重已超越10％。
图表：不同国家进口冻肉到岸价格（元/公斤）数据来历：海关总署，光大期货研究所
我国猪肉进口首要来自于欧洲、美洲等国家。首要进口来历国分别为西班牙、巴西、美国、丹麦、荷兰、加拿大。依据海关总署数据显现，2021年1—10月，我国进口猪肉（包含猪杂碎）442万吨。其间，西班牙99万吨，占22.40％；巴西45万吨，占10.18％；美国37万吨，占8.37％。因而西班牙是我国猪肉进口榜首大国。
跟着我国生猪产能的敏捷康复，国内猪肉商场已出现产大于需的状况，跟着猪价的敏捷回落，进口赢利优势逐步收敛。此外，2022年1月1日起，猪肉产品关税将从暂定税率8％康复至最惠国税率12％。及时的调整税率有利于合理使用国际商场保证国内猪肉供应、安稳猪价。
新年期间猪价将保持安稳，节后重视产能去化节奏
元旦往后，国内生猪现货价格快速跌落，现在河南生猪现货价格现已跌至14.5元/公斤下方。因为冬至、元旦等要害节日关于猪肉需求消费影响有限，且近期新冠疫情屡次迸发，社会消费预期失望，使得需求端能够炒作的空间现已越来越小。10月中旬以来的上涨行情，是在供应富余布景下的需求炒作，当需求端回归实际后，猪价真实难以找到继续上涨的理由。
图表：5大上市猪企月度出栏量（单位：万头）数据来历：上市公司公告，光大期货研究所
近期期货价格的走势再次将焦点转移到供应节奏之上，12月份各大生猪饲养上市企业出栏量再次环比走高，一部分公司出栏量已挨近10月份的峰值，在完结年度出栏使命的基础上，估计新年后供应端的压力将有所削弱。11月底全国能繁母猪存栏量为4296万头，环比下降1.2％，相当于正常保有量的104.8％，估计新年往后，生猪产能大概率回归至正常水平，因而近期生猪2203、2205合约在现货大幅跌落过程中，走势相对坚硬。此外因为冬天北方偶有生猪疫病迸发，也对新年后生猪价格构成必定影响。
图表：生猪日度屠宰量（单位：头）数据来历：涌益咨询，光大期货研究所
近期生猪屠宰量接连多日保持高位，反映出新年前生猪供应较为富余，饲养端虽有压栏挺价动作，但在供大于需的情况下，收效甚微，因而估计猪价在新年期间上涨幅度有限，但是在饲养本钱线下，猪价进一步跌落的空间亦非常有限。上半年影响猪价走势的要素首要有：新冠疫情关于下流消费的影响、生猪产能去化的速度以及饲料价格关于饲养本钱的影响。当时多空局势较为含糊，主张投资者慎重买卖。（作者单位：光大期货）
猪粮比价进入过度跌落三级预警区间！生猪屠宰量连日保持高位，新年期间猪价怎么走？
来历：期货日报作者： 吕品 跟着猪价近期快速跌落，猪粮比价进入三级预警区间。据国家开展变革委监测，1月10日—14日，全国均匀猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储藏调理机制 做好猪肉商场保...
外交部回应美国对部分中国产品豁免“对等关税”
撰文丨董鑫4月14日，外交部发言人林剑掌管例行记者会。中阿卫视记者发问，美国关税方针重复修正，现在对部分我国产品豁免了“对等关税”，请问中方有何观点？中方会做出什么对应的方针吗？林剑表明，商务部新闻发...